研究机构

大盘观点和投资策略

中金公司

近期连续降息以及此前的一系列的政策彰显政府力保经济增长的决心。但经济下行周期中的头几次减息往往难以改变股市的趋势。，对于港股而言，市场整体估值在接近甚至低于历史低位，长期投资者可以逐步介入破产风险较小的行业龙头，但短期市场走势将依然随外围市场而波动，建议短期投资者依然维持审慎。对A股来说，除了经济周期下行带来盈利下滑因素之外，估值仍离历史底部水平有一定的距离。我们还是建议投资者仍谨慎控制仓位，保持灵活性，在经济刺激政策带来的股市阶段性上涨中减持，而在宏观数据或企业业绩走弱带来的进一步下跌中增持

银河证券

国际市场第二轮降息潮来临，美联储调低基准利率50 基点至1%，这是近二十年来的最低水平，上一次出现这一低点在2004 年，但是这一举措在投资者预期之中，市场并没有给予太多的正面反映。国内央行同时下调存贷款利率27 个基点，这是本月内第二次降息、9 月份本轮降息周期开始后的第三次降息，货币政策放松的力度比较大，我们认为在货币政策全面转向后，市场对此已经有所预期，并且预期未来一段时间内利率还会继续下调，鉴于经济基本面仍未好转，市场整体不会有太大的反映，但是银行板块将会在一定程度上收益。

广发证券

周三大盘再度反复，市场在午后突然变盘向下，两市成交有所减少。盘面观察，指标股走势出现分化，券商股反复走低，银行股弱势整理，整个市场弱势特征较为明显。在外围市场普遍反弹之下，A股走势反复偏软，显示市场已基本丧失定价能力，在趋势影响下，市场投资者观望气氛极浓，在等待外力的影响。操作策略: 观望。

国泰君安

1800点的市场估值底被无情跌破，现在需要判断的是市场会直接下跌到1200点以下还是在这附近企稳。尽管宏观形势仍然不乐观，我们认为市场已经贴现了这些悲观预期，我们仍然坚持目前的市场处于买入区间。

光大证券

从近期的走势对比情况基本可以得出一个简单的结论，就是周边市场反弹而A股跟风反弹的概率较小，但周边市场下跌则A股跟风下跌的概率较大。周边市场波动带给A股市场更多的是负向影响。近期包括港股恒生指数在内的周边市场的剧烈波动影响应引起投资者的密切关注。我们认为，经过本次技术性反抽后，市场的下跌趋势将一步得到延续，若周边市场再度出现较大幅度下跌，或会导致A股出现向下加速的可能。

兴业证券

由于降息在市场预期之中，预计市场维持震荡格局。毕竟，政策对经济的刺激作用仍然需要累积，而经济下行的风险将继续在企业业绩中体现。对于银行股，本次降息对银行息差基本影响中性，略好于市场预期。

天相投顾

货币政策宽松有利于流动性复苏，将会刺激投资需求，有助于实体经济保持平稳运行。对于资本市场而言，能够逐步恢复投资人信心，减轻外围市场金融风暴的冲击。但是也应该看到，降息效果的体现需要一个过程，不可能立竿见影，这个过程也是市场筑底的过程。在货币政策放松的同时也需要财政政策的积极配合，才能达到刺激消费、保持经济增长的目的。

国信证券

此次降息属于预期之中，降息幅度甚至低于预期，因此 29 日下午的沪深股市并没有复制 9 月 18 日下午的脉冲行情。对于降息后的今日大盘，预计冲高回落的概率较大，且因利好已兑现，不排除还有深幅震荡的可能性。投资策略方面我们侧重景气度趋势仍然良好的行业，主要围绕国务院 4 季度的经济部署工作展开：1、继续坚持需求确定的投资类行业(电力设备、铁路运输设备和铁路运输)以及估值相对偏低的商业贸易和和景气仍然处于高峰的医药保健；2、关注农林资源禀赋型公司和中低端消费品公司，我们认为未来国家还将陆续出台强农惠农政策；3、增长确定、PE 处于 10~15 倍区间的中小板企业，目前针对中小企业的贷款正在进一步放松；4、未来大规模的基础建设投资和保障性住房投资的出台将拉动工程机械行业，我们认为也值得密切关注。

海通证券

尽管央行再次减息，但鉴于三季度业绩不容乐观，以及经济下滑趋势短期不会得到扭转，预计市场短期下跌趋势难以改变，建议投资者继续保持观望，等待市场到达一个更有吸引力的点位。